酒逢知己千杯少

呂宗耀精挑八檔興櫃潛力股

向來秉持「領先觀察、捷足先登、發表論述、眾聲喧嘩」四階段投資哲學的呂張十二人投資團隊，多年來透過走在產業一線拜訪公司的過程，從一階段的「領先觀察」尋找市場最佳投資機會與時點。 而面對家數日益眾多的興櫃市場，本刊特請呂張十二人投資團隊成員呂宗耀，為讀者挑選興櫃市場八家最具成長潛力的代表公司，領先挖掘市場新趨勢所在。

 濱川(1569)-大型沖壓件廠 濱川於一九八三年成立，初期即為國內少數出貨予日商的沖壓機構件廠商，藉其優異快速模具開發及連續模的沖壓生產技術，帶出了該公司成功的內容。 與同協、鉅祥不同的是，濱川是以大型沖壓件產品為主，下游產品應用涵蓋筆記型電腦鍵盤、多功能事務機及光碟機等三大市場。 目前在NB領域中，濱川的蘇州廠供應鍵盤下方之觸控底板，客戶是全球最大的鍵盤廠精元與第三大的達方。多功能事務機部份，在光寶及崴強為國際大廠佳能、利盟組裝終端產品中，濱川則提供了內部機構之支架機構件，生產基地設在東莞廠。 至於光碟機主要客戶則為SONY、NEC以及建興電子，其中馬來西亞廠就近配合日系廠商的供應鏈，今年成長性最高，建興電子則由東莞廠供應。日前全球最大EMS廠偉創力來台尋求業務合作夥伴，濱川即在其全球佈局供應鏈的調整中成為重要合作夥伴之一，未來成長令人期待。

新日興(3376)-三D手機佈局具爆發力 新日興成立於一九六八年，以生產精密彈簧件起家，九○年切入NB旋轉軸承沖壓件製品，○四年市佔率已達三六%，為NB旋轉軸承全球第一大廠。 由於旋轉軸承需經過大廠二至三萬次以上的扭力測試後，其彈力衰竭不能超過十五%之高標準，且隨著NB越輕薄短小其測試越嚴格，從新機種開發階段就須由大廠直接認證，故產業進入障礙高。 而新日興不但具有優異的開模開發速度，並已擁有二五○多種多國結構專利，尚有五○多種專利正在申請，因此，市佔率一直能保持領先。未來應用在打開開關、旋轉的3C電子產品包括手機、DV等，將帶動旋轉軸承新一波的成長動能，新日興已經成功開發相關產業旋轉軸承產品，未來仍具高度發展空間。

樺晟(3202)-極細同軸線市佔率高 樺晟成立於一九八四年，主攻NB極細同軸線(功能是訊號傳輸)，以NB連接線而言，極細同軸線具有價格低、特性阻抗精準及規格變更容易之產品優勢，因此逐漸取代傳統連接線及軟板。 不過在NB價格不下滑，零組件毛利連動被壓縮下，○四年起一、二線廠不縮編，供應鏈徹底大洗牌，二線廠全部退出，使得目前在NB極細同軸線世界排名第一、擁有經濟規模的樺晟得以充分受惠。 樺晟昆山廠在今年起業績將有顯著成長，公司亦已切入3D旋轉手機及醫療器材用極細同軸線組市場，是一家數字，願景、夢想兼備的公司，值得投資人留意。

 恩得利(1333)-國內NB板對板連接器最大廠 恩得利成立於一九九三年，產品為NB、手機及DSC內部的板對板連接器，為國內NB板對板連接器最大廠，公司在開模及射出技術極強，核心技術在於共同模具的開發。由於公司在切入任何一個新產品時，僅需在模具上稍做修改，不需重開新模，因此在成本上擁有絕佳競爭力，○四年起恩得利即已陸續接獲國際消費性電子大廠連接器的訂單。 此外，去年司利用其原有射出技術在昆山廠設立外殼的射出、沖壓、噴漆及組裝一貫廠，看準面板價格下跌後，LCD TV快速成長的市場，將公司第二層業務紮下根基，該廠可望於○五年下半年轉虧為盈，後續業績將更具爆發潛力。

 東捷半(8064)-奇美電扶植之設備廠 東捷半成立於一九九八年，原為東台轉投資從事封裝測試機械製造，鑑於TFT-LCD產業有大幅度成長的機會，因此將原本封測機械全部停止，改作TFT-LCD的設備，由於本身技術獲得面板廠奇美電的認同，獲得奇美電入股。 由於半導體及面板設備產業的最大進入障礙，在於要獲得廠商試用並不容易，因為更換供應商的風險極高，一旦故障造成整個產線停擺，廠商所遭受的損失，並非政府補助及價差可以彌補。 但東捷半因成功受到奇美電子的信任，使得該公司的產品能夠順利獲得奇美電子的採用。以奇美電子五代廠為例，該公司有機會切入相關設備的商機約達100億，後續面板廠擴廠的過程中，東捷半將成為獲利最多的公司。

類比科(3438)-液晶面板電源控制IC 台灣類比是在一九九九年由逢甲大學電子系副教授劉紹宗(現任董事長)所創立，初期以電源供應器所用之交流轉直流晶片切入市場，○一年切入液晶面板專用的電源控制(PWM)晶片，至○三年起逐漸顯現公司技術能力後而開始獲利。 去年台灣類比產品銷售總量達一八二三萬顆，營業額約二.九二億元，佔總銷貨比重之八九.五%，以全球面板廠每月約一○○○萬片出貨量計算，其市佔率超過一○%。公司其餘產品分有應用於數位相機、手機鋰電保護、網路卡，白光LED和行動DVD播放器等，為頗具成長潛力的類比IC設計公司。

 振樺電(8114)-自有品牌POS廠 振樺電成立於一九八四年，最初以喇叭貿易商起家，一九九一年開始轉進POS(端點銷售管理系統)，並以台灣為營運中心，從產品的?]計到生產製造皆於台灣總公司實驗室與工廠完成，九六年振樺以「POSIFLEX」自有品牌進軍全球，取得海內外超過三○項專利，至今全球代理商已遍布三○多個國家。 二○○三年振樺美國市場佔營收三八%、亞洲二○%、歐洲十五%、內銷市場則佔十三%。 其中近年來美國市場營業額及佔公司營運比重均有顯著成長，主要關鍵就在於振樺切入美國第二大代理商通路Bluestar，而○四年底又切進美國最大代理商通路Scansource，將帶動公司○六年另一波營運成長動能，也將成為振樺對歐洲市場大幅拓展的跳板。

力竑(8060)-電視卡 與上市掛牌公司圓剛同樣生產電視卡的力竑，是以自有品牌Life View行銷全球三○多個國家。過去相較於圓剛將生產基地移至中國大陸，具一定成本競爭優勢，力竑經營績效因此較不突出。 然而力竑目前正積極開發NB內建電視轉換模組產品，技術具領先優勢，日前華碩推出高度整合家電功能的筆記型電腦產品，具有播放有線、無線電視及錄製電視節目等功能，即是採用力竑產品。 未來隨全球數位電視陸續開播，NB將開始採取搭配電視盒銷售模式，或是直接內建數位電視轉換模組，力竑長期成長潛力值得追?。